报告行业投资评级 报告给予钢铁行业"推荐"的投资评级[4]。 报告的核心观点 1. 本周日均铁水产量下滑至近四年同期低位,钢材需求整体出现好转,钢铁供需矛盾有所缓解,但需求同比依然偏弱[5][6][7] 2. 受政策面的提振,钢价在下半周出现反弹,螺纹钢、热卷、冷卷的吨钢毛利有所修复[8] 3. 随着9月旺季需求预期的临近,钢材需求有望持续改善;目前行业利润依然较低,叠加政策层面对供给限制的预期,钢铁供给低位或将维持,钢材价格短期内有望企稳[9] 行业供给情况 1. 本周日均铁水产量持续下滑,建材供给进一步收缩,板材供给出现反弹[5] 2. 高炉开工率下降,铁水产量跌幅扩大,钢铁供给过剩压力有所缓解[5] 3. 工信部暂停公示新的钢铁产能置换方案,供给端限制或将有所升温[5] 行业库存情况 1. 本周钢材总库存持续回落,降幅较上周扩大,其中长材去化速度快于板材[6] 2. 五大材品种的库存均呈下滑态势,建材去化速度持续领先[6] 行业需求情况 1. 本周五大材整体表需结束连续四周的下跌出现反弹,主要来自板材端[7] 2. 相较去年,消费仍显疲弱,但9月旺季预期将至,需求或将逐步改善[7] 行业价格及盈利情况 1. 本周钢价下半周出现反弹,吨钢毛利状况有好转迹象[8] 2. 螺纹钢、热卷、冷卷的亏损均收窄,行业利润依然较低[8]