报告行业投资评级 - 报告给出了钢铁行业的"推荐(维持)"投资评级 [4] 报告的核心观点 钢铁供需情况 - 7月钢铁供需双降,钢厂主动减产有加码,长板材库存走势出现分化 [5] - 7月钢材消费受淡季影响较大,钢价持续震荡下行 [6] - 7月原料价格整体走势偏弱,钢企盈利率下滑至30%左右 [7][8] 宏观经济和下游行业情况 - 整体经济运行平稳,机械内销和家电出口表现较好 [40][41] - 房地产投资和销售持续下滑,基建投资发挥了稳增长作用 [44][62] - 工程机械内需有望持续改善,汽车行业处于淡季 [67][81] - 家电出口连续17个月同比正增长,内销受地产影响较弱 [92][95] 原料价格和钢企盈利 - 原料价格整体呈现偏弱走势,钢企盈利率大幅下滑 [96][99][115] - 钢企盈利状况短期内难以明显好转,主动减产格局预计将延续 [116] 根据目录分别总结 1. 7月淡季影响延续,钢厂主动减产加码 - 7月粗钢及钢材产量同比均下滑,日均铁水产量和高炉开工率同比降速扩大 [15][16] - 建材端供应下降导致螺纹和线材库存下滑,板材库存有所增加 [24][26] - 钢材出口同比增速放缓,进口同比降幅扩大 [27] 2. 宏观经济整体运行平稳,机械内销和家电出口表现较好 - 7月工业增加值、消费和出口均保持增长 [40][41] - 房地产投资和销售持续下滑,基建投资发挥了稳增长作用 [44][62] - 工程机械内需有望持续改善,汽车行业处于淡季 [67][81] - 家电出口连续17个月同比正增长,内销受地产影响较弱 [92][95] 3. 钢铁产量下滑对原料需求有限,原料价格整体呈现偏弱走势 - 铁矿石库存持续累积,焦煤和焦炭库存有所下降 [96][97] - 澳洲和巴西铁矿石发运量有所回升 [98] - 原料价格整体呈现震荡下行态势 [99] 4. 钢企盈利率下滑至30%左右,三大品种亏损均走扩 - 钢企盈利率大幅下滑,三大品种利润均出现大幅下降 [115] - 钢企盈利状况短期内难以明显好转,主动减产格局预计将延续 [116]