报告行业投资评级 - 报告给予行业"看好"的投资评级,维持此前评级 [9] 报告的核心观点 四代核电商业化渐行渐近 - 徐圩一期工程为全球首个将高温气冷堆与压水堆耦合,创新采用"核反应堆—汽轮发电机组—供热系统"协同运行模式,以工业供热为主、兼顾电力供应 [10] - 此次项目成功核准标志着国内四代核电开启批量化建设,在三代核电的基础上打开新的增量市场空间 [10] 核电赛道长期保持高景气度 - 2019-2023年,我国核准核电机组数量合计35台,此次核准5个项目是自2019年以来单次核准项目数量最多的一次 [11] - 截至目前,我国在建核电机组26台,总装机容量3030万千瓦,保持世界第一;我国核电发电量持续增长,2023年达到4333.71亿千瓦时,位居全球第二 [11] - 我国核电安全运行持续保持国际先进水平,2023年有33台机组在世界核电运营者协会的综合指数中达到满分 [11] - 据预测,2035年我国核电发电量占比有望达到10%,"十四五"期间我国自主三代核电有望按照每年6-8台机组的核准节奏稳步推进,实现未来规模化、批量化发展 [11] 重点公司投资评级 - 建议重点关注四代核电领域佳电股份、海陆重工,以及三代核电中业绩弹性较大的中核科技、纽威股份、江苏神通 [5] - 上述公司2023-2025年EPS和PE情况如下: [6] - 佳电股份:2023年EPS 0.67元,2024年EPS 0.92元,2025年EPS 1.10元;2023年PE 17.90倍,2024年PE 13.07倍,2025年PE 10.98倍,投资评级为增持 - 纽威股份:2023年EPS 0.95元,2024年EPS 0.99元,2025年EPS 1.11元;2023年PE 19.64倍,2024年PE 18.77倍,2025年PE 16.83倍,投资评级为增持 - 中核科技:2023年EPS 0.58元,2024年EPS 0.82元,2025年EPS 1.09元;2023年PE 27.65倍,2024年PE 19.37倍,2025年PE 14.65倍,投资评级为增持 - 江苏神通:2023年EPS 0.53元,2024年EPS 0.75元,2025年EPS 0.96元;2023年PE 22.31倍,2024年PE 15.75倍,2025年PE 12.32倍,投资评级为增持