报告的核心观点 - A股市场成交活跃度回落,两市日均成交回落至5294亿元,较前一周减少1174亿元,地量再现,北向资金净流出50亿元 [4][11] - 海外衰退风险消退,吸引资金回流,预计短期内对A股形成一定扰动,活跃度偏低的弱势下行格局仍需强力政策来打破 [4][11] - 在真金白银式增量政策落地前建议谨慎防守,可关注红利风格的防御型配置 [4][11] 报告内容总结 基本面回顾与资产配置展望 - 海外市场仍处于高波动状态,美国经济数据仍有韧性,衰退风险消退,外部风险偏好回升吸引资金回流 [10] - 需警惕地缘扰动风险 [10] - 国内金融、经济数据延续回落态势,政策仍相对保持定力,需继续保持耐心 [10] A股市场回顾与展望 - 本周A股市场成交活跃度回落,两市日均成交回落至5294亿元,较前一周减少1174亿元,地量再现,北向资金净流出50亿元 [4][11] - 海外衰退风险消退,吸引资金回流,预计短期内对A股形成一定扰动 [4][11] - 活跃度偏低的弱势下行格局仍需强力政策来打破,在真金白银式增量政策落地前建议谨慎防守,可关注红利风格的防御型配置 [4][11] 股指估值水平 - 宽基指数估值分位数有所分化,上证指数、创业板指、上证50、沪深300有所上升,而方正全A、深证成指、中证500、中证1000略微下降 [14][16] A股风险溢价与股债性价比 - 由于市场弱势,A股风险溢价相较前一周有所上涨,处于一倍标准差上方 [17][18] - 上证红利股的性价比基本稳定,待分红及财报季波动稳定后配置性价比有望回升 [17][21] 换手率变化 - 多数指数换手率及分位数较上周有所回落,仅Wind微盘股指数小幅回升 [22][23][26] 北向资金监测 - 本周北向资金净流出50亿元,外资流出的趋势仍未有效扭转 [27][29] - 两市日均成交回落至5294亿元,较前一周减少1174亿元,市场活跃度再度减弱,修复动能减弱,下行风险有所提升 [28][32] 行业轮动情况 - 行业轮动速度有所下降,总体维持偏高水平,短期内市场风格主线不明朗,行业轮动偏快,赚钱效应不佳 [33][34]