报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [8] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年上半年公司实现营收37.9亿元,同比增长20.4%;实现归母净利润13.8亿元,同比增长29.6% [5] - 2024年第二季度公司实现营收14.6亿元,同比增长19.0%;实现归母净利润4.7亿元,同比增长28.0% [5] - 公司业绩增速超出市场预期,主要得益于毛利率大幅提升 [5] 产品结构优化 - 公司中高档酒和普通酒收入分别同比增长24.9%和6.5%,产品高端化持续推进 [6] - 公司洞藏系列保持增长势能,洞9及以上产品占比实现有效提升 [6] - 公司未来将继续加强销售网点下沉及客情维护,积极推进营销活动,带动洞9及以上产品销售 [6] 盈利能力提升 - 2024年上半年公司净利率同比提升2.6个百分点至36.5%,主要受益于毛利率提升 [7] - 公司毛利率同比提升2.6个百分点,主要受益于产品提价及洞藏占比提升 [7] - 公司销售费率和管理费率均同比下降,费用率保持稳中有降趋势 [7] 未来展望 - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持20%左右的增长 [8] - 公司估值水平合理,维持"增持"评级 [8]