通胀数据分析 - 7月CPI通胀为0.5%，高于前值0.2%和市场预期0.3%[1,2] - 7月PPI通胀为-0.8%，持平于前值和市场预期[1] - CPI通胀好于PPI通胀，呈现结构性特征[2] CPI通胀分析 - 食品价格回升，猪肉价格持续上涨，拉动CPI通胀0.5个百分点[4] - 服务价格具有韧性，核心CPI通胀缓慢修复[5] - 能源价格涨幅收窄，但三季度或将继续上升[4] PPI通胀分析 - 上游采掘工业和原材料工业价格同比上涨，支撑PPI通胀[8] - 中下游加工工业和生活资料价格持续低迷[8] - 内需不足导致中下游价格下降[7] 前景展望 - 猪价上行或继续支撑CPI通胀，上游价格韧性或推升PPI通胀[9] - 但内需偏弱的现状仍未逆转，有待政策进一步支持[9] - 全年CPI通胀中枢有望回升至0.6%附近，PPI通胀中枢有望向-1.0%收敛[9]