报告公司投资评级 公司未给出明确的投资评级。 报告的核心观点 1) 珂玛科技是一家专注于先进结构陶瓷领域的领军企业,拥有自主知识产权,从高精密陶瓷部件设计制造到清洗维护提供综合性解决方案 [1][2][16] 2) 公司掌握了从材料配方到制造加工的全工艺流程,在半导体先进陶瓷零部件领域处于领先地位 [5][6] 3) 国内先进结构陶瓷市场规模较大,但国产化率较低,公司有较大的发展空间 [7][13] 4) 公司已成为多家知名半导体设备企业的重要供应商,产品广泛应用于半导体、显示面板、新能源等领域 [8][15][66] 5) 公司拥有以三位留美博士为骨干的研发团队,持续高研发投入,在先进陶瓷与表面处理领域掌握多项核心技术 [5][92][97][98] 6) 公司营收和利润保持较快增长,2024年业绩有望大幅增长 [78][79][80][87] 公司概况 1) 公司成立于2009年,是中国第一家拥有自主知识产权,从高精密陶瓷部件设计制造到清洗维护的综合性解决方案提供商 [16] 2) 公司拥有四川、无锡、安徽等多个全资子公司和生产基地,不断扩大产能以满足市场需求 [22][23] 3) 公司创始人兼董事长刘先兵博士为最大股东,持有公司53.37%的股份 [18][19] 市场概况 1) 先进陶瓷材料具有优良的物理、化学、生物性能,在泛半导体等领域被广泛使用 [27][31][32] 2) 全球先进陶瓷市场规模逐年扩大,预计2024年将达到1176亿元,其中中国市场规模为261亿元 [42] 3) 泛半导体领域是先进陶瓷应用的重点领域,2024年全球泛半导体先进陶瓷市场规模预计达到446亿元,其中中国市场为99亿元 [43][44] 4) 中国先进陶瓷国产化率较低,仅约20%,与日本、美国等国际领先企业相比仍有较大差距 [47][49] 5) 表面处理在半导体等行业也存在较大的国产化提升空间 [52][54] 主营业务 1) 公司主要产品包括陶瓷材料、表面处理和金属结构件,其中陶瓷材料产品贡献了大部分收入 [58][59][75] 2) 公司陶瓷材料产品广泛应用于半导体、显示面板、新能源、粉体等领域,满足客户的高性能需求 [59][60][61][66][69] 3) 公司表面处理业务聚焦于显示面板领域,为客户提供精密清洗、阳极氧化和熔射等服务 [70][74] 发展战略 1) 公司持续加大研发投入,不断优化陶瓷材料配方和生产工艺,提升产品性能 [92][93][98][103][104] 2) 公司深耕半导体领域,不断开发满足客户需求的新产品,如陶瓷加热器、静电卡盘、碳化硅套件等 [61][87] 3) 公司与下游知名企业建立了稳定的合作关系,有望进一步拓展市场份额 [110][112]