外需支撑减弱，出口增速放缓 - 7月出口同比增长7.0%，相比6月下行1.6个百分点[4] - 外需拉动的走弱导致出口增速边际放缓[7] - 全球经济放缓压力加大，外需虽仍有韧性，但支撑不及前期强劲[7] 基数与数量因素支撑进口反弹超预期 - 7月进口同比增长7.2%，明显高于市场预期[30] - 基数走低带动进口同比超预期回升[30] - 数量因素为进口边际改善的主要支撑[33] 外需面临不确定性，提振内需必要性凸显 - 出口存在潜在风险，需要着力于内需的提振[37] - 政治局会议提出增强中低收入群体的消费能力和意愿[37] - 关注后续产业、财政及货币政策的发力情况[37] 风险提示 - 地缘政治不确定性[39] - 海外贸易保护超预期[39]