报告总体评级 - 报告行业投资评级为弱复苏 [3] 报告核心观点 - 房地产市场整体呈现弱复苏态势,新房同比降幅有所收窄,二手房延续"以价换量"[4] - 新开工低位徘徊,竣工和施工端持续走弱,房地产开发投资仍处于下行通道 [5][65][85][90] - 政策方面,5.17新政开启"政府收储"等增量政策,地方政府加快放松"四限"政策,并推行"以旧换新"政策 [6][113][114][115] 销售市场分析 - 下半年在低基数和新政刺激下,销售市场降幅有望收窄,但持续性有待观察 [10][11] - 重点城市新房市场有所回暖,二手房市场表现优于新房 [23][24] 土地市场分析 - 土地成交量仍处于低位,价格下行压力较大,冷热不均现象延续 [66][67][68] 开发投资分析 - 房企投资动力仍不足,开发投资同比跌幅仍较大 [90] - 各项资金来源同比降幅略有收敛,但销售资金降幅仍大 [93][94] 政策环境分析 - 5.17新政全面放松,地方政府加快放松"四限"政策,并推行"以旧换新"政策 [113][114][115][116][117][118][119][120][122] - 城市房地产融资协调机制推进,缓解房企融资压力 [123]