报告行业投资评级 报告维持行业"未好"评级。[1] 报告的核心观点 1. 政治局会议定调下半年房地产工作,要求落实好房地产新政策,进一步做好保交房工作。[6][69][70] 2. 住建部将推进房屋交期体检、保险及养老金制度建设,以提升房地产市场韧性。[71] 3. 公安部表示将进一步放开放宽迁移政策,推行以经常居住地登记户口制度。[72] 4. 国家发改委提出新型城镇化战略五年行动计划,重点包括培育特色优势产业、促进产业园区升级、强化人才支撑、增强县城综合承载能力。[73] 5. 昆明下调二套房公积金贷款首付比例至20%,山东省也出台了优化公积金贷款政策。[74][76] 行业数据分析 总体销售情况 1. 本周30大中城市商品房成交面积205万平方米,环比+26.8%,同比-14.7%。[8] 2. 一线城市商品房成交59万平方米,环比+19.3%,同比-5.1%;二线城市103万平方米,环比+29.9%,同比-17.8%;三线城市43万平方米,环比+30.8%,同比-18.7%。[22][24] 3. 14个重点监测城市二手房成交147万平方米,环比-13.9%,同比+12.5%。[32] 分城市销售情况 1. 一线城市中,北京、上海、广州新房成交环比分别为+28.3%、+11.5%、+120.3%,同比分别为-5.5%、-0.7%、+25.2%。[41][43] 2. 二线城市中,无锡、宁波、济南、杭州新房成交环比涨幅超过50%。[50][51][52] 3. 三四线城市中,芜湖、泉州、绍兴、温州新房成交环比涨幅超过50%。[55][56] 库存及去化情况 1. 一线城市新房库存面积环比下降,北京、上海、广州的去化周期分别为23.80个月、7.83个月、17.17个月。[57] 2. 二线城市中,福州、杭州、苏州新房库存面积环比下降,去化周期分别为19.44个月、2.63个月、20.85个月。[57] 3. 三四线城市中,莆田、泉州、温州新房库存面积环比下降,去化周期分别为89.78个月、327.72个月、27.23个月。[57][60] 重点企业表现 1. 保利发展、万科A、招商蛇口等重点房企估值表现较好。[81][82] 2. 本周未有重点房企发行债券融资。[84] 3. 下周保利发展有部分ABS到期。[86][88] 4. 碧桂园、新城控股等企业保交房工作进展顺利。[89][90] 5. 方科香港计划于今年底或明年初推出新项目。[91][92] 风险提示 1. 基本面不及预期 2. 行业政策收紧 3. 资金面收紧 4. 个别企业出现信用风险[93]