报告行业投资评级 报告维持行业"同步大市"的投资评级。[1] 报告的核心观点 1) 二十届三中全会通过的《决定》部署了未来五年的改革任务,涉及机械设备领域的四大政策主线包括:深化国资国企改革、建立适应新时代需求的基础设施与服务配套体系、提升实体经济与数字经济融合程度实现自主可控、实现高水平对外开放。[2][14][15][16][17][18] 2) 政府出台了加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的政策措施,统筹安排3000亿元左右的超长期特别国债基金,明确了各领域的补贴标准。[3][19][20] 3) 根据上述政策主线和设备更新政策的发力方向,报告重点关注了以下三大机械设备领域: - 铁路领域,涉及国资国企改革、物流交运水平提升、设备更新等方面。[22][23][24][27] - 高端装备领域,包括高端机床和半导体设备,是实体经济和数字经济的基础性设备,也是实现自主可控的关键环节。[28] - 工程机械领域,在设备更新政策支持和技术创新引领下,正向高端化、智能化、绿色化转型。[29] 分组1 - 铁路领域关注国资国企和电气化产业链,新能源机车是设备更新的重要抓手。[32] - 高端装备领域关注高端机床和半导体设备,是实现自主可控的关键环节。[33] - 工程机械关注电动化、智能化趋势,电动工程机械正在形成竞争优势。[34] 分组2 - 铁路行业固定资产投资和运量均呈现较快增长态势。[25][26] - 国内工程机械销量有所复苏,出口占比也在不断提升。[30][31] 风险提示 政策推进不及预期。[35]