报告行业投资评级 - 报告给予钢铁行业"推荐(维持)"的投资评级 [2] 报告的核心观点 供给端 - 本周(7.13-7.19)进口铁矿石发运量和到港量均有不同程度的回落,其中澳洲发运量有所回升,巴西发运量有所下滑 [9] - 四大外矿企(力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG)发往中国的铁矿石总量环比下降1.05% [9] - 中国26个港口和北方港口的铁矿石到港量环比分别下降16.79%和21.38% [9] - 目前铁矿供应仍处于较为宽松的状态 [9] 需求端 - 钢厂以消耗现有库存为主,但钢厂库存仍高于去年同期10.7% [10] - 钢厂维持谨慎生产,钢厂消耗有限,港口库存仍面临较大压力 [10] - 钢企盈利率下滑至32.03%,受利润减少和行业限产影响,钢厂可能存在主动和被动减产 [11] - 预计7月日均铁水产量将达到237万吨/天左右,铁矿需求刚性较强,下降空间有限 [11] 价格走势 - 本周(7.13-7.19)铁矿价格指数(62%Fe:CFR:青岛港)环比下跌1.72%至106.12美元/吨 [12] - 短期内铁矿价格将延续低位震荡走势,但8月后随着终端需求转旺季,价格或将逐步回升 [14] 投资建议 - 海外铁矿石发运和到港量预期下滑,供应有进一步收缩的可能 [14] - 钢厂可能存在主动和被动减产,加之成材端库存压力增大,预计铁水产量将出现一定幅度下滑 [14] - 但铁矿需求刚性较强,价格下行空间有限,8月后或将逐步回升 [14]