宏观经济分析 - 二季度中国GDP同比增长4.7%,不及市场预期的5.1%,一季度同比增长5.3%[3] - 二季度GDP平减指数当季同比-0.61%,连续第5个季度位于负值区间[3,4] - 二季度GDP环比增长0.7%,2019年二季度环比增长1.4%,今年二季度GDP增速较一季度明显放缓[3,4] 货币政策调整 - 央行7天逆回购利率下调10个基点至1.70%[3,4] - 1年期LPR下调10个基点至3.35%,5年期以上LPR下调10个基点至3.85%[3] - 本次降息有利于带动收益率曲线短端下行,推动整体贷款利率下行[3,4] 债券市场影响 - 本次降息直接推动债券价格上行,但上行空间相对较小[4] - 今年以来债券市场利率连续下行,领先于政策利率[4] - 10年期国债收益率2.2%,30年期国债收益率2.4%可能是相应期限国债收益率的中线底部[4] 未来展望 - 7月下旬召开的政治局会议将对下半年宏观经济政策作出指导,财政政策和产业政策可能有新的发力[4,5] - 这可能对目前债券市场的多头形成一定的制约[4]