报告的核心观点 - 海外市场普遍上涨,美国通胀数据低于预期,美联储降息预期升温,利于全球风险偏好升温;中国金融数据仍然偏低迷,信心的进一步回暖依赖政策端大幅发力,市场等待三中全会改革及政策发力信号。[10] - A股市场成交活跃度企稳回升,两市日均成交回升至6942亿元,较前一周增加834亿元,北向资金一周净流入159亿元。市场活跃度企稳,但仍然偏低,且内部出现了高低切,大盘、红利风格调整,成长、小盘风格迎来超跌反弹。预计市场观望情绪上升,重点关注后续三中全会改革及政策发力信号,建议以右侧交易为主,若信心显著提振则有望迎来普涨,可以弹性更高的成长、小盘为主;若基调仍偏稳健,则重回大盘、红利。[11] 报告内容总结 1. 市场基本面回顾与资产配置展望 - 海外市场普遍上涨,美国通胀数据低于预期,美联储降息预期升温,利于全球风险偏好升温[10] - 中国金融数据仍然偏低迷,信心的进一步回暖依赖政策端大幅发力,市场等待三中全会改革及政策发力信号[10] 2. A股市场回顾与展望 - 本周A股市场成交活跃度企稳回升,两市日均成交回升至6942亿元,较前一周增加834亿元,北向资金一周净流入159亿元[11] - 市场活跃度企稳,但仍然偏低,且内部出现了高低切,大盘、红利风格调整,成长、小盘风格迎来超跌反弹[11] - 预计市场观望情绪上升,重点关注后续三中全会改革及政策发力信号,建议以右侧交易为主,若信心显著提振则有望迎来普涨,可以弹性更高的成长、小盘为主;若基调仍偏稳健,则重回大盘、红利[11] 3. A股市场关键指标跟踪 - 宽基指数估值分位数普遍回升,沪深300、中证500、中证1000回升相对更加明显[13][14] - A股风险溢价相较前一周变化不大,仍处于一个标准差上方,股债性价比有所回升,主因红利指数出现一定调整[15][16][17][18] - 创业板、中证1000换手率及分位数较上周明显回升,中证2000及Wind微金股指数小幅上升,其余宽基指数都有所上升,市场总体活跃度较前一周有所上涨[20][21][23][24] - 北向资金本周净流入159亿元,结束了连续四周净流出[25] - 两市日均成交回升至6942亿元,较前一周增加834亿元,市场成交有所增加,活跃度上升,但仍处于偏低水平[26] - 行业轮动速度维持偏高水平,经济内风格协换到成长、小盘,赚钱效应有所好转,不过热点变换速度仍然偏高[31][32] 4. 下周重点关注 - 7月15-18日,二十品三中全会[33] - 7月15日,中国6月宏观经济数据和二季度GDP[34] - 7月18日,美联储公布经济褐皮书和欧央行利率决议[34] - 重点关注三中全会改革措施,若出现重磅利好经济预期的改革、刺激措施,则有助于推动市场信心显著回升[34] 5. 风险提示 - 经济修复不及预期,政策效果不及预期,地缘风险,海外再通胀风险,美国大选及法国议会选举不确定性[35]