通胀数据分析 - 6月CPI通胀为0.2%,低于前值0.3%和市场预期0.4%[1] - 6月PPI通胀为-0.8%,高于前值-1.4%,持平于市场预期-0.8%[1] - 食品价格下降拖累CPI通胀,但猪肉价格大幅上涨(环比+11.4%,同比+18.1%)[4] - 核心CPI通胀依旧低迷,服务价格较稳定,商品价格普遍偏弱[5][6] - PPI上游价格上涨,中下游价格低迷,反映供需不平衡[7][8] 通胀前景展望 - 猪价上涨和政策支持有望推动CPI温和回升,但需求不足仍是主要挑战[9] - 全年CPI通胀中枢有望回升至0.6%附近,PPI通胀中枢有望向-1.0%收敛[9] 数据支撑 - 能繁母猪存栏下降和猪价持续上涨[12] - 核心CPI环比边际改善,但仍处于季节性下沿[19] - PPI上中下游价格分化明显,上游价格上涨,中下游价格低迷[20] - 国内大宗商品价格走势与国际市场存在分化[16]