报告的核心观点 - 上半年三大指数回落,上证50指数上涨2.95% [16] - 防御性行业表现偏好,如煤炭、银行等估值较低、分红率较高的行业表现较好 [16] - "出海"概念如商用客车、航运等表现较好,受益于海外需求强劲 [16] - "新质生产力"相关行业如低空经济、商业航天等有所表现 [16] - 去年涨幅居前的传媒、计算机方向今年上半年回落较大 [17] 市场回顾 - 上半年资金活跃度依旧保持较高水平,两市合计成交8561.82亿元 [18] - 北向资金上半年净流入385.78亿元,主要流入电子、公用事业等行业 [19] - 上半年共643家公司发布拟减持公告,减持规模约963亿元 [19] - 上半年44家公司成功上市,募资293.77亿元,整体呈现下滑态势 [19] - 上半年16家公司终止上市,主要原因为面值退市、连续亏损等 [19] 下半年主题配置建议 - 大市值、低估值方向:在全球局势复杂化、监管趋严背景下,大市值、低估值公司具备较高安全边际 [20] - 电子行业:受益于数字经济、人工智能发展,估值处于历史低位 [21] - 低空经济:政策支持,上游零部件、中游厂商、下游应用领域值得关注 [22] - 公用事业:火电容量电价改革、水电受益电力市场化、核电建设稳定 [23]