报告评级 宝钛股份(600456.SH)的投资评级为中性 报告核心观点 1. 宝钛股份是中国最大的钛及钛合金生产、科研基地,覆盖了"海绵钛-钛锭-钛材"整条钛加工产业链 [5][6] 2. 近两年来宝钛股份呈现出"增收不增利"的特征,营收增长但利润水平维持在5.5亿左右 [11][12][13][14][15] 3. 钛加工行业面临成本高企、需求见顶、产能过剩的困境,宝钛股份的盈利能力难有起色 [16][20][23][24][26][31][33] 4. 消费电子领域对钛材的需求增长迅速,为宝钛股份带来新的增长点,但持续性存在不确定性 [35][36][37][38][42] 5. 宝钛股份现金流紧张,分红连年下滑,盈利能力指标在同行中处于中等水平 [43][44][45][48][49][52][53]