报告行业投资评级 无相关内容。 报告的核心观点 供给端 - 2024年中国粗钢产量将向更低平衡中枢靠拢;"十四五"及"十五五"阶段产量预计将处在顶部平台期呈箱体波动[2][3][9][10] - 政策要求继续实施粗钢产量调控,未来几年不得新增钢铁产能[2] 需求端 - 2024年地产用钢仍将是重要拖累[12][15] - 基建对钢材需求增长的效用斜率放缓[16][17] - 制造业投资成为钢材需求最主要的增量来源,但增量仍不足以对冲地产需求下降[18][19][20][21] - 全年钢材出口量预计维持高位,或直追2015-2016年波峰[22][23][24] 行业盈利 - 2024年供需双弱格局下钢铁行业将在2023年水位下寻求新的均衡价格及均衡量[25][26][27][28][29][30][31][32] - 需求疲软仍是行业盈利承压的核心因素[33][34] - 行业整体盈利恶化、财务杠杆及财务灵活性指标走弱,企业间信用质量分化加剧,行业出清或将加速[35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55] 根据相关目录分别进行总结 供给端 - 2024年中国粗钢产量将向更低平衡中枢靠拢,政策要求继续实施产量调控[2][3][9][10] 需求端 - 地产用钢仍将是重要拖累,基建对钢材需求增长的效用斜率放缓[12][15][16][17] - 制造业投资成为钢材需求最主要的增量来源,但增量仍不足以对冲地产需求下降[18][19][20][21] - 全年钢材出口量预计维持高位,或直追2015-2016年波峰[22][23][24] 行业盈利 - 2024年供需双弱格局下钢铁行业将在2023年水位下寻求新的均衡价格及均衡量,需求疲软仍是行业盈利承压的核心因素[25][26][27][28][29][30][31][32][33][34] - 行业整体盈利恶化、财务杠杆及财务灵活性指标走弱,企业间信用质量分化加剧,行业出清或将加速[35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55]