上游制氢增量降价趋势不减，政策加速氢能与传统行业共振

行业投资评级 - 报告维持对氢能行业的"推荐"评级 [2] 2. 报告的核心观点上游-氢气价格 - 5月主要省市高纯氢价格保持低位稳定,上海/北京/广东/河南/河北高纯氢(≥4N)市场主流价格分别为2.7/2.3/2.3/2.1/2.2元/Nm3,环比上月均持平 [3] - 中国氢价指数生产侧指数略有下降,为29.4元/千克 [3] 上游-可再生能源制氢 - 5月全国共有78个可再生制氢能源项目,环比增加8.33%,合计可再生能源制氢规模达751.7MW,环比下降12.82% [3] - 技术路线以碱性电解水制氢(AE)为主,项目规模达到623.4兆瓦,占比82.9% [3] - 电力来源主要来源于光伏,项目规模达到494.8兆瓦,占比65.8% [3] - 应用方向以交通为主,项目规模达到306.8兆瓦,占比31.6% [3] 下游-加氢站 - 5月我国已建成加氢站500座,环比增加0.2%;在运营加氢站290座,环比增加1.4%,累计日供给能力达到22.43万千克 [4] - 其中固定站1759座,占比61.7%;35兆帕加氢站257座,占比88.6% [4] - 中国氢价指数消费侧指数为51.3元/千克,保持不变 [4] 下游-燃料电池车 - 5月燃料电池新能源汽车产量398辆,环比增加20.24%;燃料电池车商用车产量388辆,环比增加19.02% [4] - 5月燃料电池新能源汽车销量445辆,环比增加56.14%;燃料电池车商用车销量440辆,环比增加53.85% [4] 下游-可再生氢能消纳 - 5月我国可再生氢能项目累计消纳规模970MW,环比增加12.51% [4] - 其中炼化/交通/合成甲醇/合成氨消纳289/307/160/46MW,环比上月均保持不变 [4] 3. 政策推进国家层面 - 发改委发布四项节能降碳计划,涉及钢铁、炼油、合成氨、水泥等行业,均提出利用氢能等措施 [31][32][33][34] - 工信部、能源局发布4项氢能行业标准,涉及燃料电池发动机滤清器、加氢站承压设备等 [35][36] - 发改委发布天然气新政,强调扩大氢能产业应用,收紧"煤改气"合成氨、煤制甲醇等相关政策 [37] 地方层面 - 河南省支持氢燃料电池重型卡车更新替代,在现行补助标准基础上增加不超过15万元/台的补助 [38] - 广东省印发《广东省广湛氢能高速示范项目实施方案》,涵盖广州、佛山等地 [39][40] 4. 投融资事件 - 中科清能完成1.58亿Pre-A+轮融资 [42] - 荣程新能集团完成Pre-A轮融资,募集资金超过5000万元 [43] - 隆基氢能完成A轮融资,大股东李振国持股比例由0.2286%上升至0.645% [44] 5. 风险提示 - 政策进展不及预期,可能影响绿氢生产及燃料电池、加氢站的推广进程 [45] - 技术研发不及预期,可能影响行业整体的商业化进程 [45]