报告的核心观点 - A股市场继续处于缩量态势,市场涨跌变化较为迅速且幅度较大 [4][8] - 市场仍有资金维稳迹象,但在活跃度降低、基本面缺乏利好的背景下,反弹难度不低 [4][8] - 预计A股短期将处于磨底期,行情反复变化和切换的可能性较大,建议保持耐心多看少动 [4][8] 报告内容总结 基本面回顾与资产配置展望 - 海外市场震荡为主,美国大选首场总统辩论后,特朗普支持率上升,不确定性有所增加 [4] - 中国工业企业盈利增速回落,复苏偏弱的局面仍待改善,北京地产政策优化,但对市场信心提振有限,短期相对缺乏基本面利好因素 [4] A股市场回顾与展望 - 本周A股市场继续处于缩量态势,两市日均成交降至6661亿元,北向资金一周净流出118亿元 [4][8][18][19] - 市场仍有资金维稳迹象,但在活跃度降低、基本面缺乏利好的背景下,反弹难度不低 [4][8] - 预计A股短期将处于磨底期,行情反复变化和切换的可能性较大,建议保持耐心多看少动 [4][8] 市场指标跟踪 - 中证500下跌明显,沪深300有所上涨,估值位置明显回落,其他宽基指数估值分位数总体相对平稳 [10][11] - A股风险溢价及股债性价比进一步回升,反映出市场风险偏好总体进一步回落且处于偏低水平 [12][13][14] - 市场总体活跃度较有所下降,中证2000换手率及分位数较上周小幅上升,Wind微观指数下降明显 [15][16][17] - 北向资金本周净流出118亿元,外资连续三周净流出仅500亿元 [18] - 两市日均成交回落至6661亿元,较前一周减少445亿元,市场成交再度回落,活跃度降至冰点 [19] - 行业轮动速度回升,但由于市场反复波动,行业变换速度较快,且多数行业持续性不佳,赚钱效应较弱 [24][25] 下周重点关注 - 7月1日美国ISM制造业PMI - 7月5日美国非农就业数据 - 7月7日法国议会选举第二轮投票 - 美国非农就业数据将给市场对于美联储降息预期的指引 [26]