集团概况 - 凯盛科技集团("集团")是中建材集团旗下专注于玻璃新材料等新兴高新技术制造及相关产业服务的企业集团 [2][3] - 集团经历了多次资产重组,拥有包括玻璃新材料研究总院、洛玻集团、华光集团、耀华集团等运营成熟的子公司 [4][6] - 集团资产负债率普遍偏高,有息负债率达50%,资产负债率76% [8][9][10] - 集团旗下主要子公司资产负债率较高,中建材玻璃新材料研究院86%、耀华玻璃91%、凯盛科技56% [10] 集团经营状况 - 集团整体盈利能力较弱,2023年全年营收340亿、净利润仅7.5亿,其他收益占利润比重高达67% [13][14][15][17] - 集团错失了浮法玻璃发展机遇,旗下浮法玻璃业务规模和盈利能力远低于行业龙头 [25][26][34][37][39] - 集团商业模式发生重大变化,从玻璃产品制造转向工程承包服务,但资产负债率和有息负债率仍偏高 [48][49][54][59][64] 上市公司经营状况 - 凯盛科技("公司")主营显示材料和应用材料,受消费电子市场影响较大,2023年营收50亿、净利润1.5亿 [70][77] - 公司主要产品毛利率较低,同行业可比公司普遍毛利率较低 [82][84] - 公司采取ODM模式,销售费用率较高,现金循环周期较长,资金压力较大 [90][91][92][94] - 公司在建工程和固定资产占比较高,资本开支需求较大 [108][110] - 公司盈利能力和收益率指标较弱,估值水平较低 [111][112] 行业竞争格局 - 超薄玻璃行业竞争格局较为分散,国内外厂商众多 [95][96][97][98] - 应用材料领域公司主要竞争对手包括龙佰集团和三祥新材 [101][103] - 公司主要客户为华勤技术、LG Display、京东方等显示面板行业一线公司 [105]