供需分化边际收敛 ——中国经济数据点评(2024 年 5 月) 一、总览:供需收敛,需求分化 5 月我国经济结构性修复,供需收敛,需求分化。一方面,外需仍然 强于内需,内需冷热不均,投资转弱、消费走强。投资动能略有放缓,同 比增速下行 0.1pct 至 3.4%,基建和房地产投资增速有所下行,制造业增速 微升。消费动能明显改善,社零总额同比增速 3.7%,较 4 月回升 1.4pct, 服务消费好于商品消费。另一方面,工业生产修复放缓,主要受假日效应 与需求不足影响。规上工业增加值同比增长 5.6%,较 4 月下行 1.1pct。整 体上看,5 月供需分化有所收敛,或有利于 PPI 跌幅进一步收敛。经济内 生动能尚需巩固,有待存量及增量政策落地显效。 二、供给:生产平稳增长 工业生产保持较快增长,同比、环比增速有所放缓。5 月规上工业增 加值同比增长 5.6%,较上月放缓 1.1pct;季调环比增速 0.3%,较上月放缓 0.67pct。分三大门类看,采矿业在大宗商品价格上行带动下生产提速,制 造业和电热燃水业生产放缓。从结构上看,装备制造业和高技术制造业生 产延续高增长,同比增速边际下降 2.4pct 和 ...