报告的核心观点 - 复星医药正在积极调整资产结构,聚焦创新资产,未来将进一步聚焦核心制药业务,坚定创新转型[29] - 复星医药频繁出手,包括分拆子公司复星健康上市、减持印度子公司Gland Pharma股权、私有化创新生物药子公司复宏汉霖等,表明其正在集中优势资源向核心战略资产倾斜[17][21][23] - 复星医药在创新药领域的转型愈发引人注目,多款创新产品如汉斯状、汉曲优等陆续上市,并积极推进创新药国际化步伐[31] 报告内容总结 1. 历史最差业绩?疫情阴霾基本出清 - 2019年底新冠疫情暴发后,复星医药布局了"预防-检测-治疗"全产业链的产品矩阵,为疫情防控做出贡献[4] - 2021年抗感染产品收入增长抵消了其他产品下滑,公司整体收入同比增长28.7%[5] - 2023年新冠相关产品收入大幅下降,加之其他因素影响,公司收入和利润双重承压,创下上市以来最低业绩[8][9] - 但剔除新冠相关产品,公司核心制药业务仍保持稳健增长,尤其是抗肿瘤及免疫调节产品[11][12] - 2024年1季度,公司营收同比有所增长,创新产品保持快速放量,新冠产品影响基本出清[15][16] 2. 频频出手,调整资产结构 - 子公司复星健康获得3亿战略投资,分拆上市事宜正在论证,有助于公司资产轻量化[17][18] - 减持印度子公司Gland Pharma 6.01%股权,回笼资金2.11亿美元,表明未来会在创新转型方面有更大投入[21][22] - 斥资54亿港元私有化创新生物药子公司复宏汉霖,有助于加强在创新生物药领域的战略布局[23][25][26] 3. 创新转型持续深化 - 近年来公司在创新药领域的转型愈发引人注目,多款创新产品如汉斯状、汉曲优等陆续上市,并积极推进国际化[31] - 研发投入持续加大,2023年达59.37亿元,为公司创新转型注入动力[30]