报告行业投资评级 - 报告给予有色金属行业"推荐(维持)"的投资评级[3] 报告的核心观点 上游原料端 - 5月兰炭开工率和生产成本环比上升,已煅烧白云石进口大幅下降,未煅烧白云石进口大幅上升[4] - 硅铁产量和价格环比上涨[4] - 原镁产量和价格环比上涨[4] 中游镁合金 - 镁合金价格环比小幅上涨[4] - 镁粉产量和出口价格环比变化不大[4] - 镁制品进出口环比均有所增加[4] 下游需求 - 汽车、电子等下游行业产量整体呈现回暖态势[4] - 海绵钛和铝合金锭产量环比增加[4] 政策影响 - 国务院发布《2024-2025年节能降碳行动方案》,要求优化有色金属产能布局,推进行业节能降碳改造[5] 投资建议 - 建议关注以下企业:1)投入低碳冶炼技术、能源结构优化及布局高端镁合金研发的金属镁生产企业;2)具有环保炼镁工艺,布局汽车轻量化市场,具有高附加值的镁深加工技术和产业链完善的镁合金/镁制品生产企业[6] 风险提示 - 政策进展不及预期[54] - 终端产品需求不及预期[54]