报告的核心观点 - 海外市场震荡为主,外部扰动风险明显提升[4] - 中国宏观经济数据不及预期,复苏偏弱的局面仍待改善[4] - A股市场情绪延续回落,市场处于缩量态势[8] - 经济预期偏弱的状况下沪深300补跌,市场总体赚钱效应较弱[8] - 预计A股短期将处于磨底期,仓位上仍偏防御[8] 报告内容总结 基本面回顾与资产配置展望 - 海外市场震荡为主,月末法国议会选举以及美国大选第一场总统辩论开启,外部扰动风险明显提升[4] - 中国宏观经济数据不及预期,复苏偏弱的局面仍待改善,地产政策效果尚未显现,短期相对缺乏基本面利好因素[4] A股市场回顾与展望 - 本周A股市场情绪延续回落,市场处于缩量态势[8] - 日均成交降至7106亿元,周五成交不足6200亿创年内次低,北向资金一周净流出161亿元[8] - 经济预期偏弱的状况下沪深300补跌,市场总体赚钱效应较弱,仅电子、通信等板块相对占优[8] - 从沪深300、上证50ETF成交来看,周五有资金维稳护盘,但从去年以来经验来看3000点附近资金拉涨意愿并不强烈,在基本面缺乏利好的背景下,反弹难度不低[8] - 预计A股短期将处于磨底期,在仓位上仍偏防御,耐心等待政策发力信号或市场进一步下跌带来的超跌反弹机会,行业方面仍将偏向于电子等科技板块占优[8] 关键指标跟踪 - 宽基指数估值分位数总体相对较低[10][11] - A股风险溢价及股债性价比进一步回升,反映出市场风险偏好总体进一步回落且处于偏低水平[12][13][14] - 市场总体活跃度进一步降低,北向资金本周净流出161亿元[15][16][17][18][19][20][21] - 行业轮动速度偏低,多数行业下行,仅电子、通信等板块相对占优[22][23]