报告投资评级 - 公司评级为"增持"[6] 报告核心观点 汽车板块 - 2023年,乘用车及其配件实现营收37.34亿元,同比下降35.52%。受促销政策和市场价格波动影响,汽车消费恢复相对滞后,但随着政策推动,市场需求逐步释放。公司成功推出4款新车型,在研发方面也取得进展,如推出新一代GBRC水晶架构、实现换电与非换电并举等。海外市场方面,公司获取了欧盟和俄罗斯等认证。[4] - 预计2024-2026年,公司汽车板块营收将保持增长,分别达到72.85/77.13/81.38亿元。[13] 摩托车板块 - 2023年,摩托车及其配件实现营收20.33亿元,同比下降4.37%。受行业整体销量下降影响,摩托车业务略有下滑,但海外市场需求强劲,公司出口同比增长14.80%。公司抢抓电摩出海机遇,摩托车产品已获取多项海外认证。[5][11] - 公司在研发方面持续发力,完成300CC、400CC、600CC排量机车平台搭建,并完成力帆电喷平台升级及欧五电喷功能的基本开发。[11] 换电业务 - 公司作为换电车辆主机厂,具备推动换电生态标准化的技术和资源优势,积极协同地方政府及合作伙伴打造换电生态圈,在电池按需租用、改善二手车保值率、助力电池回收等方面发力。[12] 财务数据总结 - 2023年,公司实现营业收入67.68亿元,同比下降21.79%;实现归母净利润2421.22万元,同比下降84.35%。[2] - 2024年Q1,公司实现营收14.06亿元,同比增长28.55%,环比下降42.32%;实现归母净利润1544.04万元,同比下降62.05%,环比增长141.10%。[2] - 预计2024-2026年,公司营业收入和归母净利润将保持增长,分别达到72.85/77.13/81.38亿元和0.40/1.56/1.92亿元。[13]