报告的核心观点 1. 中国5月份社会消费品零售总额按年增长3.7%,高于市场预期增长3% [5][6][7] 2. 5月份规模以上工业增加值按年增长5.6%,逊于市场预期增长6.2% [5][6] 3. 首5月全国固定资产投资按年增长4%,逊于市场预期增长4.2% [6] 4. 总的来说,5月经济运行总体平稳,但外部环境复杂严峻,国内有效需求依然不足,经济持续回升向好仍面临诸多困难挑战 [7][8] 行业和宏观研究总结 宏观经济 1. 内地5月社会消费品零售总额按年增长3.7%,高于预期 [5] 2. 5月规模以上工业增加值按年增长5.6%,低于预期 [5] 3. 首5月全国固定资产投资按年增长4%,低于预期 [6] 4. 总体经济运行平稳,但外部环境复杂严峻,国内需求不足,经济回升面临挑战 [7][8] 房地产行业 1. 内地首5月商品房销售额按年下降27.9%,其中住宅销售额下降30.5% [9] 2. 房屋施工面积下降11.6%,新开工面积下降24.2% [10] 3. 商品房待售面积增长15.8%,其中住宅待售面积增长24.6% [11] 4. 房地产开发投资下降10.1%,其中住宅投资下降10.6% [11] 消费行业 1. 大家乐去年多赚2倍,末期息派42仙 [14] 2. 阿里巴巴旗下淘天5月88VIP新增会员增逾3倍 [15][16] 3. 多个品牌在天猫618活动中成交额突破1亿元 [16]