报告行业投资评级 - 报告维持钢铁行业的"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 供给方面 - 本周高炉开工率和日均铁水产量环比均有所增加,超出预期 [1] - 个别高炉投产导致供给端增加 [1] - 建材供给持续回落,呈现淡季特征 [1] 库存方面 - 五大材整体维持累库状态,长材类库存增幅较为明显 [2] - 钢厂库存连续三周上升,社会库存主要来自板材下降 [2] - 短期内钢材库存难以有明显改善 [2] 需求方面 - 五大材整体需求持续下滑,主要来自长材 [3] - 板材表观消费存在一定韧性 [3] - 长材需求表现较弱,淡季趋势愈加明显 [7] 价格及盈利方面 - 钢价持续震荡偏弱运行 [4][5][6] - 钢企盈利率环比下滑 [6] - 原料价格回落导致钢材成本支撑减弱,同时建材消费淡季趋势明显,钢厂面临较大库存压力 [6] 投资建议 - 关注地产政策落地情况及政策效果,以及板材的消费韧性 [7]