文章核心观点 1. 尽管AppLovin公司在第一季度业绩表现强劲,但其股价近期受到压力,主要是由于广告技术行业的持续变化可能威胁到AppLovin的竞争地位,以及市场预期AppLovin的增长速度将会快速放缓[1][2][3] 2. 尽管如此,AppLovin的核心业务仍在良好表现,通过改进AXON系统和增加游戏客户的采用,预计未来仍将保持增长[3] 3. 公司正在向其他垂直领域如CTV、网络广告等拓展,这些新领域将开始支撑公司的增长[3][9][10] 4. 尽管宏观环境仍然充满挑战,但数字广告市场在最近几个季度已经出现反弹,AppLovin的安装量数据也表明市场正在好转,这将支持公司的未来增长[4][5] 5. 苹果公司将替换SKAdNetwork和PCM广告归因框架,AppLovin受到的影响目前还不确定,但这只会影响公司业务的一部分,不太可能造成重大影响[6] 6. 竞争对手如Unity和Digital Turbine也在升级技术,缩小与AppLovin的差距,但AppLovin相信自身的创新将确保其领先地位得以维持[7] 7. AppLovin的软件平台业务收入增长接近90%,毛利率约73%,整体利润率有望进一步提升,体现了公司强大的盈利能力[11][13][14] 8. 公司正在积极拓展新的垂直领域,如电商等,这些新领域的收入增速已经超过游戏业务[9] 9. 尽管近期AppLovin的招聘数量有所下降,但这似乎是整个广告技术行业的普遍趋势,不太可能是AppLovin自身增长放缓的信号[16][17] 10. 总的来说,AppLovin的基本面有望继续改善,但目前其股价尚未完全反映这一点,估值水平仍有较大上涨空间[19]