文章核心观点 - 尽管Ulta Beauty最近三个月的股价下跌了27.7%,但从更长远的角度来看,公司过去16年的股价增长超过2800%,年复合增长率达到23% [1][2] - 公司在充满挑战的市场环境中仍保持稳定增长,第一季度销售额增长3.5%至27.2亿美元,同店销售增长1.6%,超出华尔街预期 [3] - 公司调低了全年业绩预期,主要受到美妆行业环境持续压力以及来自竞争对手的增加影响 [5] - 公司正在实施多项战略举措,包括提升产品组合和数字体验、加强社会影响力、发挥会员计划优势以及优化促销策略,以巩固市场地位 [6] 公司概况 - 公司拥有健康的资产负债表,无任何带息债务,现金储备达5.25亿美元,经营租赁负债总额为18.9亿美元,但年度租金支出较低 [9][10] - 公司过去10年自由现金流持续增长,年复合增长率达26.2%,未来10年预计增长率将降至20% [11][12] - 根据折现自由现金流估值,公司内在价值约为456亿美元,扣除净现金后市值约455.6亿美元,若完成10亿美元股票回购,每股内在价值将达993美元,较当前价格有150%的上涨空间 [12][13] 行业概况 - 美妆行业环境持续面临压力,来自竞争对手Sephora和亚马逊等的竞争加剧 [5] - 公司毛利率在第一季度下降至39.2%,主要受到商品毛利率下降和库存损耗增加的影响 [6] 总结 - 尽管面临短期挑战,但Ulta Beauty仍是一家具有韧性的长期投资标的,其战略举措、股票回购计划和健康的资产负债表凸显了其良好的基本面和对股东价值的关注 [14] - 根据估值分析,公司股价存在150%的上涨潜力,适合寻求增长型股票且注重财务稳健性的长期投资者 [14]