公司概况 - Qifu Technology Inc（NASDAQ:QFIN）是一家总部位于中国的金融科技公司，前身为360 DigiTech，于2023年3月更名。公司在2023年表现波动，但近期股价表现优于中国股市基准[2] 财务表现 - 公司2024年第一季度每股美国存托股份（EPADS）收益为$1.05，同比增长28%，调整后净利润为RMB 1.2亿（约$167 million），营收为$575 million，同比增长15%[3] - 尽管贷款发放总量同比下降9.3%，但每笔交易的利润率（take rate）提高了54个基点至3.5%，显示公司在收紧贷款标准的同时，借款人愿意支付更高的利差[4] 用户和市场表现 - 累计用户中，获得批准信用额度的用户达到52.3 million，同比增长13.8%，实际借款用户为31.2 million，同比增长12.6%[5] - 重复客户贡献了Q1总贷款量的近92%，表明品牌忠诚度和客户满意度，同时新借款人群体的加入为增长提供了动力[6] 风险管理 - 逾期率从去年同期的4.1%上升至4.9%，但仍低于2019年疫情前的6%水平，且较上一季度的5.0%有所下降，管理层认为这是业务的正常部分[7] 未来展望和策略 - 公司预计Q2调整后净利润将在RMB1.22亿至RMB1.28亿之间，同比增长6.4%至11.6%[8] - 公司将继续优先考虑风险表现和运营效率，CEO Haisheng Wu强调自去年下半年以来，公司已调整业务策略，注重整体盈利性，并取得了良好成果[9] - 预计Q2的利润率将进一步优化，主要驱动因素包括风险优化和提高催收过程的效率[10] 市场和行业环境 - 尽管2024年初对中国经济和相关股票存在深度悲观情绪，但近期经济指标显示出一定稳定性，中国政府正全力推动刺激措施以避免衰退和支持资本市场[11] - 公司认为Qifu Technologies处于有利位置，可以从潜在的宏观经济好转中受益，尤其是在新信贷需求可能成为业绩超预期催化剂的情况下[12] 估值和投资吸引力 - 公司股票交易于5倍未来市盈率，考虑到中国的不确定性和风险，这一估值显得较低。如果公司继续执行其战略，预计盈利倍数将扩大，成为股价的额外催化剂[16] - 公司计划根据2023年年度报告，宣布半年度股息，支付比率为净收入的20%至30%，过去12个月每股ADS支付的$1.08相当于2023年EPADS的28%，预计未来股息收益率约为5.5%[17][18] - 公司还积极进行股票回购，董事会于2023年3月批准了新的$350 million回购授权，截至2023年5月17日，已回购$65 million，考虑到当前$3 billion的市值，剩余授权的预期回购收益率约为1%[19] 结论 - Qifu Technologies被视为一个有吸引力的投资机会，具有稳定的增长、持续的盈利能力、稳健的资产负债表和定期股息支付，是中国市场中高质量的股票之一[20]