文章核心观点 - 公司在第一季度业绩表现良好,净销售额和核心每股收益均实现增长 [6][9] - 公司有信心提高全年业绩指引,预计净销售额和核心营业利润将实现高个位数至低双位数的增长 [11] - 公司拥有丰富的产品管线,未来几年将向监管机构提交20多个适应症的申请,为公司未来增长提供动力 [12][13] - 公司财务状况良好,净债务水平可控,维持AA-的信用评级 [15][16][17] 公司表现总结 - 公司第一季度净销售额同比下降8.7%,但剔除剥离业务影响后,持续经营业务净销售额同比增长9.5%,按不变汇率计算增长11% [6][7] - 公司20大产品净销售额同比增长16%,其中13个产品实现双位数增长,如Entresto、Cosentyx、Kesimpta和Kisqali等 [8][9] - 公司核心每股收益同比增长16.9%,超出分析师预期 [9] - 公司通过成本管控,非公认会计准则净利润率扩大120个基点至31.1% [10] 未来展望 - 公司有100多个在研项目,未来几年将向监管机构提交20多个适应症的申请,为公司未来增长提供动力 [12][13] - 分析师预测公司2024年核心每股收益将增长12.4%,2025年增长8.4%,2026年增长2.7% [14] - 公司目前估值处于折价水平,与10年平均市盈率相比有18%的上涨空间 [18][19][21] 股息分析 - 公司目前股息收益率为3.7%,高于医疗行业1.5%的中位数 [23] - 公司过去5年股息年复合增长率为6.9%,略高于行业中位数6.6% [24] - 公司连续27年增加股息,未来增长可持续性强 [25][26] 风险因素 - 公司面临行业竞争压力,需持续推出新产品以维持增长 [28] - 高利润率可能引发公众和监管关注,未来可能面临更严格的价格管控 [30] - 公司可能遭受网络攻击,导致核心数据泄露,影响竞争优势 [30]