文章核心观点 - 中国电动汽车制造商小鹏和理想汽车最近公布了2024年第一季度的业绩 [1] - 小鹏的股价在公布季度业绩后上涨约6%,而理想汽车的股价在5月20日公布业绩后连续第二天下跌 [1] 小鹏汽车 - 小鹏一季度业绩改善、二季度前景向好,以及自动驾驶技术的进展推动了投资者的乐观情绪 [2] - 小鹏计划在2025年前在中国实现4级自动驾驶体验 [2] - 小鹏将于下月推出其首款面向大众市场的MONA品牌电动车,价格低于20万元人民币,并具备2级自动驾驶功能 [2] 理想汽车 - 理想汽车的股价下跌是由于净利润下降以及将其电动SUV车型推迟至明年推出 [3] - 理想汽车提到了快速充电基础设施不足等障碍 [3] - 此前,理想汽车计划今年推出3款电动SUV,但现已推迟至明年 [3] 业绩关键指标 - 交付量:小鹏一季度交付21,821辆车,同比增长约20%;理想汽车交付80,400辆,同比增长53% [4] - 收入:小鹏一季度收入9.069亿美元,同比增长62.3%;理想汽车收入增长36.4%至36亿美元 [5] - 车辆毛利率:小鹏由负2.5%改善至5.5%,理想汽车由19.8%下降至19.3% [6] - 运营费用:小鹏研发费和销售费用分别增长4.2%和0.1%;理想汽车研发费和销售费用分别增长64.6%和81% [6] - 盈利:理想汽车净利润下降37%至约8200万美元,小鹏亏损收窄41.4%至1.9亿美元 [7] 展望 - 小鹏二季度交付量预计为29,000-32,000辆,同比增长25-37.9%;收入预计75-83亿元人民币,同比增长48.1-63.9% [8] - 理想汽车二季度交付量预计105,000-110,000辆,同比增长21.3-27.1%;收入预计299-314亿元人民币,同比增长4.2-9.4% [9] 财务状况 - 截至3月31日,小鹏现金/现金等价物20亿美元,长期借款7.525亿美元;理想汽车现金及现金等价物118亿元,长期借款24.9亿元 [10] - 理想汽车长期债务占资本比例12.6%,低于小鹏的23% [10] 估值 - 理想汽车2024年销售额同比增长32%,EPS预计下降6.9%至1.5美元 [11] - 小鹏2024年销售额预计增长63%,亏损收窄至1.25美元/股 [12] - 年初至今,小鹏和理想汽车股价分别下跌40%和44%,而行业整体增长3.8% [13] - 理想汽车市值/销售额估值为0.86,小鹏为0.93,均高于行业0.68的水平 [14]