文章核心观点 - 劳瑞特教育(LAUR)在过去三年中展现出强劲的收入增长 [3][4][5] - 公司的利润率也在逐年扩大 [6][7][8] - 公司一季度收益继续保持收入增长 [9][10] - 较低的高等教育毛参与率、强烈的参与高等教育的动力以及私立机构的大市场份额预计将增强LAUR的增长前景 [12][13][14] 行业和公司分析 行业概况 - 墨西哥和秘鲁的高等教育毛参与率较低,分别为34%和52%,远低于美国的60% [12] - 私立机构在墨西哥和秘鲁的市场份额分别为43%和74%,合计为54% [13][14] - 这是由于供给和需求之间的失衡,私立教育机构在填补这一缺口中发挥了重要作用 [16][17][18][19] 公司表现 - 过去三年LAUR收入呈现强劲增长,2021年为10.86亿美元,2022年增长至12.42亿美元,2023年进一步增长至14.84亿美元 [3][4][5] - 收入增长主要由于总体入学人数增加和学费调整,以及当地货币兑美元升值的有利影响 [4][5] - 公司的营业利润率和调整后EBITDA利润率也在逐年扩大 [6][7][8] - 2024年全年,公司预计收入将增长6%-7%,达到15.66-15.81亿美元,调整后EBITDA利润率约为28.5% [20][21] 估值分析 - 与同行相比,LAUR的收入增长率和EBITDA利润率均有较强的竞争力 [23] - 但净利润率略低于同行中值 [23] - 目前LAUR的市盈率低于同行中值,但考虑到其整体表现,应该与同行中值持平 [24] - 基于2024年的收入和每股收益预测,以及管理层的指引,给出2024年目标价格为17.68美元 [25] 风险因素 - 入学人数和学费水平是LAUR的关键业务指标,如果不能维持入学人数或提高学费,将对公司的收入和利润产生重大影响 [26][27]