公司背景 - Peloton Interactive（PTON）是一家连接健身设备制造商，曾在疫情期间成为市场上最受欢迎的成长股之一[1] - Peloton的股价在2021年1月13日达到了创纪录的167.42美元，相比2019年9月29日的29美元的IPO价格，涨幅达到了477%[2] 公司现状 - 2022年，Peloton的股价暴跌，主要原因是疫情减退后无法保持增长势头，竞争对手增多，品牌形象受损，CEO突然辞职，利润亏损等[3] - 新任CEO Barry McCarthy正在通过积极削减成本、将生产外包给台湾制造商、在亚马逊等第三方零售商处销售产品等方式来稳定业务[5] 财务状况 - Peloton在2024财年第二季度，57%的收入来自订阅服务，43%来自设备销售，但订阅增长放缓，设备销售下降[6] - 预计Peloton在2024财年的收入将下降3%，但通过扩大高毛利的订阅服务业务和削减成本，预计毛利率将从2023财年的33%提高到2024财年的44%[8] - 分析师预计Peloton的收入将在2023至2026财年以2%的复合年增长率增长，调整后的EBITDA预计将在2025财年转正，并在2026财年增长三倍以上[9] 未来展望 - 如果Peloton能够达到分析师对2026财年的预期，并在2024至2034年实现8.35%的复合年增长率，其收入可能在2034年达到57亿美元，如果交易倍数为3倍，其企业价值可能达到171亿美元[11] - 如果交易倍数为5倍，其企业价值可能达到285亿美元，从当前价格来看，可能产生10倍的回报[12]