文章核心观点 - 意大利银行Intesa Sanpaolo在2023财年取得了创纪录的业绩表现 [7][8] - 公司的净收入增长76%至77亿欧元,创历史新高 [7] - 公司的营业收入、营业利润率和总收入也创下历史新高 [7] - 公司的成本收入比降至45.1%,创历史新低 [8] - 公司的不良贷款率降至0.9%,位居欧洲前三 [9][11] - 公司的CET1资本充足率达13.7%,处于较高水平 [9] - 公司计划派发57亿欧元的现金股利和回购等方式分配利润 [8] 行业和公司分析 意大利经济环境 - 自疫情以来,意大利经济指标有所好转,显示出较强的抗风险能力 [4] - 政府的复苏和抗疫计划为经济提供了支持 [4] - 意大利中小企业大多出口导向,通过保留利润增加流动性来应对危机 [4] - 但人口老龄化和人口减少仍是挑战,给政府的养老金支出带来压力 [5] Intesa Sanpaolo的业务 - 公司管理着超过1.3万亿欧元的客户金融资产 [7] - 公司在意大利大部分主要业务领域保持市场领导地位 [12][13] - 公司业务多元化,包括财富管理、保险、投资等 [15] - 公司正在推出基于云的数字银行平台,预计将为2025年带来5亿欧元的收入 [17] 未来展望 - 利率水平有望维持在2.5%-3%的区间,有利于公司的净利息收入 [14] - 公司承诺2023年净收入将超过80亿欧元,为股息支付提供支撑 [16] - 公司CEO表示90%的业务计划已提前实现,未来或有更多积极惊喜 [18] 估值分析 - 根据预测,公司2024年每股收益可达0.47欧元,对应市盈率7.1倍 [20] - 公司市净率仍低于1倍,处于价值区间 [20] - 相比同行,公司估值处于合理水平 [20] - 尽管Seeking Alpha的量化评级出现下调,但公司基本面仍保持强劲 [21][22] - 分析师维持买入评级,目标价上调至3.7欧元,较当前价格有10%的上行空间 [23]