创新药政策 - 政府工作报告首次提到“创新药”，释放重要政策信号，有望推动创新药板块竞争力和创新力提升[4] - 2024年中国政府工作报告中明确提及创新药，加快前沿新兴创新药产业发展，积极打造生物制造新增长引擎[5] - 中国创新药相关的法律和政策不断迭代，审评标准逐步同国际接轨，有利于创新药的出海[9] 创新药市场趋势 - 中国创新药企业在某些领域具备国际竞争力，如ADC、双抗和CAR-T等领域已出现一批优质上市公司[7] - 创新药的出海数量、总交易金额不断提升，已经初步形成规模，中国的创新药逐渐获得全球认可[10] - 2024年年初以来一个月时间内，我国海外授权交易金额达91.46亿美元，创新药出海爆发元年或至[11] 投资建议 - 医药板块估值处于历史低位，创新药的出海机遇备受机构看好[12] - 国金证券建议投资两类标的：选赛道时首选海外突破中的代谢、神经、自免适应症及前沿创新分子所映射的国内标的；选龙头时看好底部反转与国际化突破的标的，建议关注信达生物、康方生物、康诺亚、药明生物、上海医药等[14] - 平安证券特别看好出海为国产创新药创造机遇，提升市场空间。全球医药市场规模远大于中国本土市场，创新药的出海可以为中国医药公司带来更高的获利空间。出海可以帮助创新药在不同国家获得专利保护，拓展药品在专利期内的销售额。中国医药市场以“保基本”为重点，出海后的创新药产品在美国的定价往往远高于中国。中国的创新药政策不断推陈出新，为创新药出海提供政策保障，同时审评标准逐步同国际接轨。国内医药公司面临融资困难，创新药出海将成为其走出困境的重要方法，带来新的融资渠道[15]