公司概况 - Bath & Body Works, Inc. (NYSE:BBWI) 是家居香氛和个人护理领域的领先品牌，拥有1850家门店在北美和480家国际特许经营店。[1] 营收情况 - 2020年，BBWI的营收同比增长了19%，主要得益于肥皂和洗手液、家居香氛和身体护理产品的强劲销售。[2] - 2021年，BBWI的营收继续保持强劲增长，同比增长22.5%，主要受到2021年重新开放因COVID-19而关闭的门店的推动。[2] - 2022年，由于宏观经济环境的挑战，如高通胀，导致平均销售额下降，直接渠道订单减少，BBWI的营收下降了4.1%。[3] - 2023财年，BBWI的总营收下降了约1.7%，主要受到高通胀等宏观压力的影响。[6] 毛利率情况 - BBWI的毛利率在2020年和2021年保持稳健，但在2022年收缩，毛利率下降至约43%，主要受到高通胀的影响。[4] 产品销售 - BBWI的销售主要分为四个部分，家居香氛、身体护理和香水、肥皂和洗手液以及其他产品，其中家居香氛和身体护理和香水各占销售额的40%。[5] 忠诚计划和市场发展 - BBWI的忠诚计划被证明非常有效，拥有超过3700万活跃会员，占到2023年销售额的近80%。[9] - 男士店是过去3年中增长最快的部门，BBWI成功将市场多样化到男士类别，并减少对单一人群的依赖。[10] - 全球男士美容市场预计到2028年将增长约44%，BBWI在男士产品线上的投资已经取得了成功。[11] 估值和展望 - 相对估值模型显示，BBWI在未来收入增长前景方面表现不佳，但在净利润率方面表现优异。[14] - BBWI目前的前PE为13.73倍，较同行公司的中位数26.92倍低，根据2025年EPS估计，2025年目标股价为51.21美元，上涨潜力约16%。[16] 宏观环境和消费者信心 - BBWI需要宏观环境的恢复来提高消费者信心，增加对美容和个人护理产品的离散性支出。[20]