公司业务 - 法国TotalEnergies是一家全球性能源公司，拥有超过130个国家的石油和可再生燃料生产和营销业务[2] - Total在中东、西北非、北海和巴西等地区拥有重要的石油和天然气生产项目[3] - 2023年，Total的石油产量约为2.48Mboed，液体产量占比62%，相比2018年保持稳定，管理层预计未来几年每年产量增长2-3%[4] 储量和资产负债表 - Total的探明储量保持稳定，自2018年以来有113%的有机储量替换率，远高于同行平均水平[8] - Total的储量可以覆盖当前产量超过12.5年，排名欧洲同行之首[10] - Total在资产负债表方面表现优异，杠杆率和负债占总资产比例均远低于同行[18] - Total在过去几年中一直保持资产负债表强劲，2023年杠杆率为0.4x，远低于同行平均水平[19] - Total的资产负债表强劲主要得益于有针对性的资产出售和剥离，2023年仅出售了3项主要业务，获得了84亿美元用于偿还债务和资金分配[21] 资本分配和股东回报 - Total的资本分配灵活性较高，拥有较大的资本用于并购或合资，尽管在欧洲对石油和天然气勘探活动持谨慎态度，但这为公司提供了一定的战略灵活性[22] - Total在资本效率和股东回报方面表现优异，过去3年平均资本回报率为11.9%，高于同行[24] - Total的股东回报率较高，过去3年中有36.8%的经营现金流通过股息和股票回购分配给股东，领先于同行[26] - Total的股东回报率目标为40%的经营现金流，2023年实际回报率为44%，在欧洲同行中表现较好[27] - 根据2024年预期股息和经营现金流，预计Total的未来股东收益率约为10.5%，略高于部分同行[28] 估值 - Total的估值方法包括基于市盈率和基本面的估值，根据过去3年的净资产回报率，估计合理市盈率为9.0x，目标股价为81美元[31] - Total的基于现金流的估值方法预计未来股价为92美元，较当前交易水平有44%的上涨空间[36]