公司背景 - Cerence是一家领先的汽车AI助手公司，他们开发技术使驾驶员可以用语音控制汽车的各个方面，如导航系统、娱乐系统和气候设置[1] 股价表现 - CRNC自2019年从Nuance分拆以来，股价表现平平，虽然曾在2021年达到历史最高点133美元，但逐渐下跌至2024年目前的14.8美元，年初下跌了22%[2] 财务状况 - CRNC的财务状况并不理想，尽管在2024年第一季度有所改善，但过去两年收入大幅下降，从2019年的超过3.84亿美元降至2023年的仅2.94亿美元[4] - 过去两年收入下降对经营活动现金流的影响明显，两年前CRNC创造了超过7400万美元的经营活动现金流，但在之后一年变为负数，2023年经营活动现金流为750万美元，但在2024年第一季度又出现了-280万美元的季度经营活动现金流亏损[5] - CRNC的GAAP盈利前景持续改善，2024年第一季度净利润率为17%，较上一财年的-19%有所提高，作者估计在调整了2.13亿美元的商誉减值后，2022财年的净亏损率为-29%[6] - CRNC的资产负债表整体看起来不错，负债权益比率略有上升，但仍低于0.4倍，主要原因是长期债务有所增加，2024年第一季度长期债务超过2.77亿美元，比2020年增长了3%[7] 业务前景 - CRNC预计2024财年全年收入为3.55-3.75亿美元，意味着收入增长超过20-27%[8] - CRNC与NVIDIA和微软等领先科技巨头的战略合作进一步增强了其产品前景，这些合作伙伴提供了先进技术和资源，使CRNC能够进一步区别于竞争对手，发展更具创新性和强大的解决方案[13] - CRNC在全球汽车软件行业拥有54%的市场份额，这表明公司在行业声誉方面处于强势地位[14] - Q1表现良好的关键绩效指标可能成为高利润连通服务业务收入增长的领先指标，连通服务业务具有订阅和基于使用的收入模式，Q1的月活跃用户增长率为30%，未来订阅收入增长的机会[15] 风险和评级 - 风险仍然适中，建议关注销售周期和宏观前景，这两个潜在的关键风险可能影响作者的观点[16] - 由于周期性因素和当前的经济阻力，如高通胀和供应链问题，可能会对汽车行业和消费支出产生负面影响，间接影响对CRNC产品的需求[18] - 作者根据FY 2024预测的牛市和熊市情景，给出了CRNC的目标价格，牛市情景下目标价格为20.5美元，熊市情景下目标价格为当前水平，即横盘走势[19] - 作者根据综合模型得出CRNC的FY 2024加权目标价格为17.86美元，给予买入评级[20] - Cerence的基础、战略举措和有前景的催化剂仍然表明公司前景良好，鉴于其潜力和当前的低估值，作者给予买入评级和1年目标价17.86美元，代表超过20%的上涨空间[21]