公司背景 - Aemetis成立于2005年，总部位于加利福尼亚州，是一家专注于收购、开发和商业化负碳强度产品和技术的天然气和可再生燃料运营商，拥有三个可报告部门：加利福尼亚乙醇、加利福尼亚乳制品可再生天然气和印度生物柴油[2] - Aemetis主要位于加利福尼亚州，受益于该州的绿色能源政策，公司在乙醇生产方面拥有较大产能，通过再生能源的能源回收和再生利用，实现了垂直一体化系统，同时也将当地社区纳入可持续发展目标的实现[3] 财务状况 - Aetemis的财务数据显示其收入和净利润波动较大，尤其是在过去20年中，其季度收入和净利润波动较大，毛利润相对稳定，而EBITDA则更有可能在过去八年中呈负值[4] - Aetemis的成本收入自2012年以来一直保持在或超过其收入的200%，这导致了其营业收入和现金流的下降[7] - Aetemis的运营现金流自2020年以来呈下降趋势，最近的下降是由于“其他资产”约5600万美元的负债所致，而同期净收入仅为负2100万美元[8] 未来计划 - Aetemis的未来五年计划包括增加对可再生天然气和可再生燃料的生产，预计印度生物柴油部门的销售将达到加利福尼亚乙醇部门的80%，并计划在2027年开始碳捕获[10] - Aetemis的五年计划预计可实现显著的收入增长，其中碳捕获预计将成为最大的EBITDA贡献者，预计EBITDA将以83%的复合年增长率增长[11] 风险与建议 - Aetemis面临的最大问题仍然是其顶线增长，需要平稳波动并以更可预测的速度增长，管理层的五年计划提供了高度乐观的愿景，但也伴随着风险和不确定性[13] - Aetemis的股价已经充分反映了市场对其五年计划的负面看法，但如果其他举措取得成功，当前股价可能被认为是便宜的[14] - Aetemis的股价具有更多的上行风险，我们建议购买[16]