公司背景 - Home Depot是一家总部位于亚特兰大的家居装修零售商，销售各种建筑材料、家居装修产品、园艺产品和装饰品，以及设施维护、维修和运营产品[1] 股票评级 - 公司在2022年8月进行了初始的中性评级，后来在2022年将其降级为“卖出”，最终在2023年再次回到了中性评级[2][27] 财务表现 - 在2023年第四季度，Home Depot的销售额达到348亿美元，同比下降2.9%[4] - 公司对2024年持谨慎态度，预计大部分特定于家居装修市场的宏观经济阻力将持续存在[11] 市场表现 - CEO Ted Decker承认了销售下降的情况，并表示2023年是一个适度增长的一年[5] - 销售下降的主要原因包括不利的天气影响、核心商品通货紧缩以及大额自由支配性购买的疲软[6] - 尽管宏观经济环境具有挑战性，但客户继续进行较小规模的项目，建材部门和户外花园部门的销售额呈现正增长[7] 股息政策 - Home Depot一直是可靠的股息支付者，并通过股票回购向股东回报价值[17] - 最新的股息增长为7.7%，季度股息达到每股2.25美元，年度股息率为2.4%[18] 估值分析 - 根据传统价格倍数，Home Depot目前的估值相对于行业中位数和自身5年平均水平处于显著溢价状态[19] - Home Depot相对于同行公司Lowe's仍然处于溢价状态，主要是因为盈利能力和增长指标略好于后者[21] - 在当前负增长和宏观经济阻力的情况下，20倍以上的市盈率对于一家公司来说似乎过高，尽管其商业模式质量较高[23] 资本配置 - 公司在2023年的资本配置决策表现出色，通过收购扩大业务，并通过股息和股票回购向股东回报价值[26]