股价表现 - Topgolf Callaway Brands Corp. (MODG)自2021年创下历史最高点以来股价下跌超过50%[1] - MODG的EV/EBITDA倍数目前明显低于直接竞争对手Acushnet Holdings (GOLF)[1] - MODG的股价下跌影响了其企业价值，导致追踪和预期的EV/EBITDA倍数大幅降低[2] - MODG的EV/EBITDA倍数在2023年呈下降趋势[3] 财务状况 - MODG的净利润率在过去两年从10%下降至2%，主要驱动了EV/EBITDA倍数的下降[5] - MODG的高负债水平和利润率下降对其边际产生了影响，但长期来看，一旦Topgolf设施的扩建完成，边际将会改善[5] 市场情绪 - MODG目前面临负面市场情绪，高达18mm股份的空头利益可能反映了投资者对公司前景的悲观看法[6] 扩张策略 - MODG正试图在一个成本高昂的业务（Topgolf）中快速扩张，这需要大量债务并在短期内影响利润[7]