公司业务 - Novo Nordisk是欧洲第二家市值超过5000亿美元的公司，仅次于去年LVMH暂时达到这一里程碑[1] - 公司重申将扩大生产其畅销糖尿病药物Wegovy和Ozempic的规模是其首要任务[2] - 预计2024年资本支出将几乎翻倍至450亿丹麦克朗（销售额的15-17%），Novo预计在2023年增长36%后，将实现高达25%的营收增长[3] - 2023年有大约500万患者使用了Novo的产品，预计今年将有类似数量的患者[4] - 未来Wegovy低剂量的供应将翻倍以上，预计到2024年各种剂量的供应将逐渐改善[5] 财务表现 - 美国整体组合的毛利净回扣率从2022年的75%上升至81%，而投资资本回报率（ROIC）从一年前的74%上升至88%[6] - 公司提供的营收增长和ROIC展望比行业平均水平高出3-4倍，我们认为对2025年同比收益的60%PE溢价完全合理。建议以815丹麦克朗的价格买入，目标价为784.20丹麦克朗[7]