公司背景 - Perion Network (NASDAQ:PERI) 是一家全球技术公司，主要在数字营销行业运营，为企业提供广告和营销解决方案，帮助它们更有效地在在线空间中接触目标受众[2] 营收构成 - PERI 的营收主要来自展示广告和搜索广告，其中展示广告占总收入的56%，而搜索广告占其余部分[2] 市场趋势 - 北美搜索广告和展示广告市场从2019年至2022年以18%的复合年增长率增长至近1750亿美元，预计到2025年将达到约2320亿美元[3] 财务表现 - PERI 过去八个季度的营收均达到或超过共识预期，显示管理层对业务有很强的可见度[6] - PERI 过去八个季度的调整后每股收益均超过共识预期，2023年第三季度调整后每股收益同比增长39%至0.84美元[9] - 从2019年至2022年，PERI的营收以35%的复合年增长率增长，预计从2022年至2025年将以16%的复合年增长率扩大[12] - PERI 过去几年一直享有健康的盈利增长，预计调整后每股收益将以14%的复合年增长率增长至2025年[15] 估值分析 - PERI 目前的市盈率为9倍，比其五年平均水平低26%[21] - PERI 与同行业公司相比，市盈率折价约70%，尽管相对同行业增长较慢，但我们认为这种折价过度了[24] - 我们预计2025年PERI的调整后每股收益为3.84美元，应用12倍市盈率，与同行业相比折价近40%，得出46美元的目标价，相对当前股价有62%的上涨空间[26] 风险提示 - 如果市场条件恶化，可能会对PERI的2024年和2025年的业绩造成下行风险；此外，尽管广告技术领域庞大，但PERI与谷歌母公司Alphabet (GOOGL)和Meta Platforms (META)等世界知名科技公司竞争，可能会增加未来获得额外市场份额的难度[32] 投资建议 - 鉴于其巨大的潜在市场、盈利和增长的平衡以及当前具有吸引力的估值水平，我们认为Perion Network是当今市场中一个不错的买入机会，给予其买入评级和46美元的目标价，相对当前股价有60%以上的上涨空间[33]