公司业绩 - Kinder Morgan (NYSE:KMI)在2023年股价上涨6.6%，但仍比标普500指数表现略逊[3] - KMI的EBDA主要由天然气占62％，精炼产品占15％，终端占12％，CO2运输占11％。其管道和终端设施遍布全美，具有关键使命资产[6] - KMI享有高度合同现金流，87％的现金流为“取或付”或基于费用的，另外6％的现金流通过对冲来抵消商品价格波动[8] - KMI自2016年以来将调整后的EBITDA增加了18％，同时将杠杆率降低了23％，通过股息和股票回购向股东返还了超过170亿美元现金[9] - KMI今年继续增加股息，前瞻性年化股息率为1.13美元/股，由于其53％的支付比率，现金流充足，留有足够的资本用于偿还债务或资助资本项目[12] - KMI的资产组合继续表现良好，天然气运输和采集量分别同比增长5％和11％，汽油量增长1％，喷气燃料量也在回升，同比增长5％[13] - KMI的未来增长展望良好，管理层继续将机会纳入待办事项，长期来看，需求增长预计将受到LNG的推动，许多出口商有兴趣在上游进一步扩大产能[14] - KMI维持着相对强劲的资产负债表，获得标普的BBB投资级信用评级，预计2023年年底净债务与EBITDA比率将达到4.0倍，低于评级机构对中游公司通常认为安全的4.5倍水平[19] - KMI的估值仍具有吸引力，当前价格为17.64美元，现金流价格为7.0，低于同行公司Williams Companies (WMB)和Enterprise Products Partners (EPD)，与MPLX (MPLX)持平[22] - KMI的P/CF也处于其3年交易范围的低端，考虑到管理层对2024年调整后EBITDA和DCF/股的增长预期为5％，以及6.4％的股息率，KMI有望在2024年实现市场超额回报[24]