BXMT债券表现 - Blackstone Mortgage Trust, Inc. (BXMT)的债券在总回报上表现良好，但落后于股票表现[1] - BXMT在Q3-2023呈现出稳健的信用表现和强劲的可分配收益[4] - 投资者应该注意BXMT的高杠杆率可能对其股本产生影响[5] BXMT资产组合 - BXMT在2020年至2023年逐渐减少办公室资产占比，这一举措可能对未来产生积极影响[10] - Muddy Waters认为BXMT的办公室资产可能面临巨大问题，但公司的多元化资产组合可能会减轻损失[33] BXMT财务状况 - 尽管分配覆盖率为126%，但Q3-2023的账面价值下降40美分，这可能与非GAAP“覆盖率”指标和GAAP数字的差异有关[11] - Muddy Waters认为BXMT在风险评估方面存在乐观偏差，可能会导致未来分配削减和贷款损失[26] - Muddy Waters预测BXMT在2024年下半年将削减分配，并预计贷款损失可能超过公司的市值[28] BXMT交易风险 - BXMT公司的期权交易中，最大收益为每股5美元，风险回报比为20倍[39] - 在$13.00以下开始亏损利润，$8.00时回到保本点，需要意识到在$8.00建立了一个多头头寸[40] - 对于牛市方面，我们认为没有真正有吸引力的机会，之前提到的债券只在要价时提供7.59%的收益率[41]