公司业绩 - 公司在2023年前九个月销售额达到了近13.5亿瑞士法郎（约合15.5亿美元），同比增长57%，较2021年同期增长152%[5] - 公司的直销业务在2023年前九个月增长了57%，并且公司计划未来将这一业务增长速度超过对零售合作伙伴的批发分销[7] - 公司的调整后EBITDA（利息、税收、折旧和摊销前利润）利润率在2023年迄今已经达到了15.2%，较去年同期的12.1%有所增长，管理层表示目标是到2026年至少达到18%的调整后EBITDA利润率[9] 公司战略 - On Holding专注于直销业务，依靠公司自己的电子商务活动和公司自有的零售店，这一策略在2021年以来持续取得成功，尤其是在面对疫情后在线购买降温和通货膨胀等宏观经济问题的情况下[6] - 公司计划在未来三年内将销售额从预计的2023年17.9亿瑞士法郎增加到2026年的约35亿瑞士法郎，这将涉及到现有市场的增长，以及在尚未销售的国家建立销售和分销物流[10] 股价表现 - 公司的股价在2023年表现出色，股价上涨80%，逐渐回到了2021年底首次公开募股(IPO)时的价格[1] - 虽然公司的股价目前交易溢价高达37倍华尔街分析师对2024年每股收益的预期，但如果On Holding能够超越同行，或许其溢价价格标签会更有长期价值[14] 投资建议 - 对于像On Holding这样的小型企业，尤其是当前估值已经包含了一些出色增长的情况下，我认为采用分批定投计划是很有意义的。随着时间的推移分批购买，让企业证明其价值，同时建立更大的头寸，前提是增长故事继续发展[16]