核 心 观 点 央行在货币政策执行报告中提及将制定货币供应量统计修订方案，居民活期存款和非银行支付机构客户备 付金或会被纳入M1统计范围。那么，货币供应量目前如何统计？什么主导了M1的波动？M1如何连结经济 与市场？口径拓宽后有何影响？ 谁在主导M1的波动？ 我国货币供应量统计过往经历了四次调整，但主要集中在M2，M1的统计口径没有 大的变化。M1为狭义货币供应量，占M2的20%左右，由M0、企业活期存款、机关团体存款等五项构成。 从占比来看，截至2024年10月末，单位活期存款占M1的80%以上，其中企业活期存款占比30%，但M1走 势对企业活期存款的变化最敏感，今年M1同比增速从1月的5.9%一路下降13.3个百分点至9月的-7.4%，其 中企业部门活期存款的贡献下降了9.2个百分点、机关团体活期存款的贡献下滑了5个百分点。 M1如何联结经济与市场？ M1对于经济基本面的领先性较明显， M1增速的抬升往往预示着价格、企业利 润和经济名义增速等将趋于回升 ，领先工业企业产成品库存同比3-4个季度，领先PPI同比2-3个季度。此 外， M1对于市场拐点也有参考意义 ，除了2014至2015年等少数时段，M1同 ...