宏观洞察 政策持续加码，财政仍有空间 受宏观政策持续加码影响，10月消费、地产销售等数据边际改善，市场情绪好转，经济 延续企稳改善势头。从财政部释放的信号来看，现阶段政策主要聚焦于化债以及地产政 策优化，更多政策仍在研究制定当中，预计年末经济仍处于政策发力影响下的需求止跌 企稳阶段。此外，特朗普赢得新一届美国大选，其企业减税、加征关税、限制移民等主 张引发市场对于通胀回升风险的担忧。中长期来看，为应对特朗普政策扰动，国内政策 有望适时发力，通过扩大内需、加强对科技创新领域的支持以对冲外部影响，进一步巩 固经济企稳向好势头。 产业洞察 钢铁 10月钢铁消费出现好转，下游整体制造业表现优于建筑业，叠加宏观情绪的提振，钢价 震荡走强，钢企盈利状况迅速修复，钢厂生产积极性较强，原料需求得到支撑。11月行 业进入旺淡季转换期，钢价承压；另一方面，季节性因素将带来冬储需求，叠加较大规 模的化债有望激活地方基建用钢需求，有利于提振市场信心，对钢价形成一定支撑。预 计11月钢价或以震荡调整为主，价格重心或将小幅下移。 新材料 镁新材料产业方面，镁锭价格震荡下滑，市场整体开工率趋于平稳，镁锭产量小幅增 加。下游需求除汽车行业外 ...